COVID-19 y riesgo país: doble doble castigo para empresas

Las empresas guatemaltecas ya estaban en desventaja con respecto a empresas operando en otros países, antes de la COVID-19, porque para una empresa en Guatemala vender y ganar dinero no es tarea fácil; adicionalmente, cada dólar vendido y ganado por una empresa en Guatemala vale la mitad que el mismo dólar generado en Estados Unidos; y la COVID-19 amplificó esa situación, advirtió Helmuth Chávez, decano de la Escuela de Negocios de la Universidad Francisco Marroquín en un estudio titulado Covid-19 y riesgo país: un doble castigo para las empresas guatemaltecas, que ofrece un modelo financiero para medir el impacto del Sars-Cov-2 en las empresas.

Haz clic en la ilustración para ir al estudio y a la herramienta.

El efecto COVID simplemente amplificó aquella situación y no ha sido un impacto igual para todas las empresas: las empresas que operan en contextos de menor libertad económica han sufrido un impacto mayor. Mis estimados del efecto del COVID para las empresas guatemaltecas son una disminución de 60% en los flujos del 2020 comparado al 2019, que generaría una caída de 36% en el valor de las mismas. Estimo también el impacto a nivel de la economía en Guatemala y considero que la pérdida de valor de las empresas es de aproximadamente $5 mil millones. De igual forma, un cierre completo costaría a las empresas por semana: $215 millones en pérdida de flujos y $300 en pérdida adicional en valor, explicó el doctor Chávez.

Mi objetivo es brindar un modelo financiero para dimensionar la delicada situación que viven las empresas en Guatemala, añadió.

Lo estimado para este año es que las empresas van a vender un 30% menos que lo que vendieron el año pasado, y habrá sectores que tendrán una caída más fuerte que otros. En términos de flujos sería el doble más o menos, si las ventas caen 30%, el flujo de caja será del 60%, y el tercer impacto será en el valor, sea una empresa, una inversión, un apartamento, o cualquier tipo de inversión, tendrá probablemente una caída del 36%, explicó Helmuth Chávez en una entrevista con Prensa Libre.

Estimo que la caída de flujos en las empresas en Guatemala será alrededor de US$5 mil millones. Si la empresa pierde una semana de ventas, manteniendo sus costos, –si hubiera un cierre completo en el país–, habría una pérdida adicional de US$300 millones en el valor de las empresas, y una de US$215 millones en los flujos, explica el Decano.

Mediante el uso de modelos financieros de proyección de flujos para valuación de empresas,  y con base en referentes internacionales, se estiman los impactos posibles de la COVID-19 en las empresas guatemaltecas, especificamente en los flujos de caja y el valor de estas. El modelo al que puedes entrar en en.ufm.edu/covid-19-valuacion/ ofrece herramientas para dimensionar el impacto financiero que la COVID-19 ha tenido en el mercado guatemalteco. El modelo permite analizar los datos a nivel industria e incluso tiene una opción para introducir los parámetros de compañías específicas para tener un estimado del impacto que puede haber en sus finanzas.

Ficha técnica:

El estudio aplica la metodología financiera conocida como Flujos de caja descontados para dimensionar los efectos del riesgo país Guatemala y de la COVID-19 en las empresas guatemaltecas. Inicialmente, el estudio muestra las diferencias en valor entre una empresa guatemalteca y una empresa que opera en Estados Unidos; para ello se asume que los costos y gastos (como porcentaje de venta) de ambas empresas son iguales, también se asume que ambas empresas requieren el mismo nivel de activos para generar dicha venta y obtener sus ganancias. Es decir en el modelo inicial, el estudio muestra las diferencias en valor de un dólar vendido y un dólar ganado por una empresa guatemalteca versus una empresa en Estados Unidos; dados los supuestos, dichas diferencias en valor son atribuibles únicamente a diferencias en impuestos y en riesgo país.

Posteriormente, el estudio estima los posibles impactos de la COVID-19 en las empresas guatemaltecas. Específicamente mide el impacto generado por una caída en ventas y el aumento de riesgo país Guatemala de enero a abril del presente año. Los impactos se miden en las disminución de flujos y pérdida de valor. Adicionalmente, se compara el impacto que ha tenido la COVID-19 en varios países.

Finalmente, el estudio estima cuánto puede ser el valor de todas las empresas guatemaltecas como porcentaje del PIB. Con este valor estima el impacto que ha tenido la COVID en la totalidad de empresas guatemaltecas.

Helmuth Chávez:

Helmuth Chávez es decano de la Escuela de Negocios de la Universidad Francisco Marroquín. Emprendedor e inversionista. General partner en invariantes y en fondos de capital de riesgo. Consultor en temas financieros y estratégicos. El Ph.D. en Finanzas.

Contacto:
Helmuth Chávez
Decano de la Escuela de Negocios
en@ufm.edu

Guatemala, 3 de junio de 2020.